Коэффициент цена/прибыль (P/E Ratio) для анализа акций

Соотношение цена/прибыль используется в фундаментальном анализе для оценки компании и показывает текущее отношение цены за акцию к прибыли на акцию (EPS).

Вычисляется значение P/E просто:

Рыночная цена за акцию / Прибыль на акцию (EPS)

Например, если текущая цена на акцию компании Microsoft (MSFT) составляет $55,91 доллара, а прибыль на акцию за последние 12 месяцев равна $1,5 доллара, то P/E будет равняться 55,91/1,5 = 37

Коэффициент цена/прибыль на примере компании Майкрософт

EPS чаще всего рассчитывается на основе данных за последние четыре квартала. Такая форма P/E называется «последующий коэффициент цена/прибыль» (trailing P/E).

Иногда P/E рассчитывается с использованием прогнозируемого значения EPS. Такой вариант расчета называется «будущий (форвардный) коэффициент цена/прибыль» (forward P/E).

Ну и еще иногда используется третья форма расчета (встречается значительно реже), в которой учитываются данные только за последние два квартала.

По своей сути отношение цена/прибыль показывает количество, например, долларов, которые инвестор должен инвестировать в компанию, чтобы получить один доллар от ее прибыли.

Формула для расчета коэфициента цена/прибыль (P/E)

Другими словами – это сколько инвестор должен заплатить за каждый доллар прибыли компании. Возвращаясь к примеру выше, инвестор должен вложить $37 долларов в компанию Майкрософт, чтобы рассчитывать на $1 доллар ее текущей прибыли.

Как инвестор может использовать коэффициент цена/прибыль?

Если говорить обобщенно, высокий коэффициент цена/прибыль говорит о том, что инвесторы ожидают большего роста прибыли компании в будущем в сравнении с компанией с более низким P/E. Это также часто является признаком переоцененности акций.

Низкое соотношение цены к прибыли может говорить или о том, что компания в данный момент недооценена или в последний период ее дела идут намного лучше, чем в предыдущие периоды.

Когда у компании нет прибыли и она показывает убытки, то рассчитать коэффициент цена/прибыль невозможно. В таком случае в строчке P/E можно видеть обозначение «N/A», вместо значения, или просто прочерк.

Расчитать коэффициент цена/прибыль для компании Тесла невозможно, поскольку фирма пока убыточна

Отношение цены к прибыли также может быть использовано для стандартизации ценности одного доллара на фондовом рынке. В теории среднее значение P/E за последние несколько лет можно использовать, как универсальное мерило для сравнения компаний, чтобы понять, чьи акции выгоднее приобретать.

Недостатки и ограничения коэффициента цена/прибыль

Как и любая другая метрика, разработанная чтобы помочь инвестору оценить перспективность вложений в акции, соотношение цены к прибыли также имеет свои ограничения и недостатки, которые важно принимать во внимание. Часто инвесторы уверены, что для анализа акций достаточно посмотреть на несколько метрик и можно принимать решение. Но, конечно, это почти всегда ошибочный подход.

Один из самых очевидных и основных недостатков P/E возникает при сравнении акций разных компаний. Компании, которые работают в разных секторах экономики и занимаются принципиально разным бизнесом, практически бесполезно сравнивать по коэффициенту цена/прибыль.

Сравнивать коэффициент цена/прибыль компаний из разных секторов экономики не имеет смысла

P/E следует использовать только при сравнении фирм, которые работают в одном секторе и имеют схожие бизнес-модели. Нет смысла сравнивать коэффициент цена/прибыль нефтяной компании и фирмы, которая занимается продажей программного обеспечения.

Второе ограничение заключается в том, что значение P/E само по себе также не представляет большого интереса для инвестора. Соотношение цены к прибыли одной компании можно оценить только в сравнении с другой аналогичной фирмой или средними значениями для соответствующего сектора экономики.

Например, P/E компании может повышаться, но возможно это происходит во всем секторе. И наоборот, понижающийся коэффициент цена/прибыль, когда в среднем у других компаний этого же сектора он повышается или остается стабильным, должен насторожить инвестора.

Однако из-за того, что долговые обязательства могут влиять как на стоимость акций, так и на прибыль компании, кредитное плечо может оказывать значительный эффект на изменение P/E.

Например, представьте две похожие компании. Размер долговых обязательств у них разный. Компания, которая имеет больше долгов, скорее всего, будет иметь более низкий коэффициент цена/прибыль, чем та у которой меньше долгов. Однако, если бизнес идет хорошо, то компания с большим количеством долгов, вероятно, заработает больше (больше риск – больше потенциальная прибыль).

Еще один недостаток коэффициента цена/прибыль заложен в самой формуле для расчета P/E. Точность этого показателя напрямую зависит от точности стоимости акций компании и точности расчета соотношения прибыли на акцию (EPS).

Но если с ценой на акции все более-менее понятно, то с точностью EPS не все так просто. Данный о прибылях берутся из финансовых отчетов, которые публикуются компанией. Фирмы часто манипулируют этими значениями для достижения определенных целей. Этот момент тоже нужно учитывать при использовании P/E для сравнения акций разных компаний.

Выводы

  • В общем и целом большое значение коэффициента цена/прибыль говорит о том, что инвесторы ожидают хорошего роста компании в будущем. Это в свою очередь может говорить о переоцененности акций.
  • P/E нужно всегда рассматривать в сравнении с общими значениями для определенного сектора экономики, в котором работает компания, и показателями близких конкурентов.
  • Для расчета будущего P/E можно использовать прогнозируемые данные о прибылях.
  • Для убыточных компаний невозможно рассчитать коэффициент цена/прибыль.
(Пока оценок нет)
Загрузка...

Добавить комментарий

Ваш коментарий будет опубликован после проверки.